¿Qué son las participaciones preferentes?

José Manzanares es profesor del IEBTwitter: @pymcomSegún la CNMV, las participaciones preferentes son valoresemitidos por una sociedad que no confieren participación en su capital niderecho de voto. Tienen carácter perpetuo y su rentabilidad, generalmente decarácter variable, no está garantizada. Se trata de un instrumento complejo yde riesgo elevado que puede generar rentabilidad pero también pérdidas en elcapital invertido.En los mercados financieros siempre hemos considerado este activo como un híbrido entre la renta variable y la renta fija, ya que tiene características de losdos. Por un lado, es un activo de renta fija porque es un instrumento de deuda,aunque en este caso el bonista es el último en cobrar en caso de quiebra pordetrás de la deuda senior y la deuda subordinada, y por delante de losaccionistas; por otro lado, es un activo de renta variable porque computa comoparte del capital de la entidad financiera de tal forma que una emisión de estetipo fortalece el capital y es considerado Tier 1 -su remuneración valigada a que la entidad obtenga beneficios y este reparto se aprueba en lajunta general de accionistas.¿Qué riesgos tiene para el inversor?• Por un lado, existe un riesgo de quiebra por parte de la entidad financiera,aunque actualmente con la intervención de los gobiernos este riesgo es difícilque se produzca.• Existe riesgo de no cobrar al no obtener beneficios la entidad.• Existe un riesgo de liquidez: estos activos en España cotizan en el mercado de renta fija AIAF y la liquidez es bastante menor que un activo de renta variable.• Existe riesgo de vencimiento: estos activos son perpetuos (no tienen vencimiento) y sólo se pueden cancelar si quiere el emisor (normalmente a los 10 años).• Al ser un activo financiero y “no depósito bancario” no cuenta con la garantía de 100.000€ por inversor.